权益ETF | 旅游和化工尚未过热

2月2-6日，市场整体承压。截至2026年2月6日，万得全A收盘价为6682.47，较1月30日下跌1.49%。

市场风格方面，小盘和超大盘品种占优。2月2-6日，各主要指数均有所下跌，中证2000和上证50表现靠前，分别下跌0.34%和0.93%；科创50和创业板指跌幅较大，分别下跌5.76%和3.28%。

股票型ETF净流出显著收窄。2月2-5日，股票型ETF净流出222.79亿元，相较于1月26-29日净流出3216.76亿元，幅度显著收窄。其中，宽基指数ETF净流出209.02亿元，主题指数ETF净流入22.29亿元，行业指数ETF净流出9.46亿元。

题材表现方面，旅游、光伏和白酒占优，且拥挤度均有所上升。2月2-6日，旅游、光伏和白酒指数涨幅较大，分别上涨3.37%、3.13%和2.65%，拥挤度分位数分别上升27.5个百分点、10.2个百分点和6.9个百分点。同时，有色金属、AI和半导体指数跌幅较大。其中，工业有色和半导体分别下跌8.76%和7.89%，拥挤度分位数分别下降5.1个百分点和11.2个百分点；人工智能下跌8.57%，而拥挤度分位数上升8.9个百分点。

此外，游戏拥挤度显著上升，智能驾驶热度大幅下降。游戏指数下跌3.15%，拥挤度分位数上升20.9个百分点；智能驾驶指数下跌3.38%，拥挤度分位数下降20.7个百分点。

进一步地，我们以各主题指数2025年以来涨跌幅为纵轴，2020年以来指数拥挤度分位数为横轴，形成象限图来来判断板块目前的热度和上涨空间。

第一象限（高涨幅高拥挤），主要包括商业航天、有色金属、通信设备和AI等。其中，AI板块的拥挤度相对温和，而有色金属、通信设备和商业航天的拥挤度则处于历史较高水平，对逻辑的要求较为严格，或有一定参与难度。

第二象限（高涨幅低拥挤），相关行业较少，主要为半导体设备和锂电池，板块情绪暂未过热，且产业供需格局优化，依然值得关注。

第三象限（低涨幅低拥挤），旅游、化工、建材和创新药等，对边际利好较为敏感。其中，创新药和建材板块拥挤度相对较低，市场关注度暂时不高；而化工和旅游拥挤度则处于2020年以来中位数附近。

第四象限（低涨幅高拥挤），相关行业包括电网设备和光伏等，这类行业涨幅不高，但资金参与程度提升，指向板块博弈情绪较重，做多和兑现资金争夺定价权。

综合来看，旅游、白酒和光伏板块虽热度有所上升，但拥挤度仍处于较低水平。同时，半导体、化工和锂电池板块情绪暂未过热。此外，商业航天和有色金属板块情绪仍处于高位，或有一定参与难度。

资金动向：旅游、化工和半导体受到青睐

从ETF资金动向来看，旅游、化工和半导体受到青睐。2月2-6日，旅游ETF上涨3.13%，净流入9.17亿元；化工ETF下跌2.61%，净流入9.08亿元；半导体ETF和半导体设备ETF分别下跌7.83%和2.99%，资金分别净流入10.99亿元和5.43亿元。同时，软件和有色金属面临兑现。软件ETF下跌5.50%，净流出9.88亿元；工业有色ETF万家下跌7.52%，净流出10.97亿元。

总结而言，旅游和化工板块拥挤度低且获得资金流入，值得优先关注；而有色金属板块处于热度较高且资金持续流出状态，需要警惕其风险。

您的星标、点赞和在看，我都喜欢！