三峡旅游省际游轮双船放量,“视同分红”回报股东
三峡旅游省际游轮双船放量,“视同分红”回报股东
8月7日，三峡旅游第二艘省际度假游轮“长江行·极光”号投入运营。 从单季度看，公司盈利能力稳步提升的态势在二季度已经确立。 2026年第二季度，三峡旅游实现营业收入2.64亿元，同比增长16.85%；归母净利润6,536万元，同比增长39.15%；扣非净利润6,013万元，同比增长36.01%。当期毛利率提升至45.18%，同比提高4.89个百分点，归母净利率24.75%，同比提高3.97个百分点，新业务投运带来的盈利弹性初步显现。 第三季度，三峡旅游实现营业收入2.96亿元，同比增长22.04%；归母净利润5,896.08万元，同比增长165.05%；扣非净利润5,294.73万元，同比增长54.26%。因公司2025年第三季度发生一次性税款补缴，相关支出计入当期损益，使去年同期利润基数明显偏低，今年单季净利润的快速增长部分原因也由此产生。 前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额3.04亿元，同比增长52.33%。上半年该项指标为1.47亿元，同比增长20.02%，与净利润增长基本匹配，主业的现金创造能力保持稳定。 省际游轮实现“从0到1” 双船运营打开成长空间 2026年4月18日，公司首艘省际度假游轮“长江行·揽月”号首航，运营宜昌—重庆航线，主打“船宿度假+水陆联游+一价全包”，公司产品线由此从数百元的短途观光游延伸至数千元的多日度假游，产品结构升级。 上半年，“揽月”号接待游客1.07万人次，截至7月28日床位平均载客率95.58%。 8月7日，第二艘省际度假游轮“长江行·极光”号投入运营，匹配暑期亲子游旺季，投运初期床位载客率即达96.59%。第三季度既是“揽月”号首个完整运营季度，也是“极光”号投运后的头两个月。截至三季度末，两船累计运营63个航次，接待购票游客30,585人，平均床位载客率91.95%，是公司当季收入与利润增量的主要来源，载客率的回落与行业季节性波动相符。 产能储备方面，公司另有2艘省际度假游轮在建，计划于2028年交付；1艘主题游轮、1艘微度假游轮已于今年8月完成建造招标，船队规模与产品矩阵持续扩大。 
8月15日，三峡旅游长江游轮及港口配套设施项目开工，总投资8.5亿元。 基本盘保持韧性 “两坝一峡”护城河稳固 作为“两坝一峡”旅游产品的唯一运营主体，公司“两坝一峡”、长江夜游等成熟产品保持稳定运营。 今年上半年，观光游轮产品合计接待游客135.91万人次，同比增长8.51%；核心产品“两坝一峡”接待游客102.08万人次，同比增长10.34%。价格方面，公司自2月起上调部分旅游产品面向旅行社的结算价格，核心产品实现量价齐升，收入增速快于客流增速。 前三季度，公司观光游轮产品累计接待游客224.25万人次，同比下降2.67%；核心产品“两坝一峡”接待游客169.96万人次，同比增长1.25%。 三季度本是长江三峡旅游的传统旺季，但今年7至9月长江流域降雨偏多、汛期来水偏丰，叠加台风外围影响，部分时段游轮航次临时调整或停航，观光游轮产品单季接待量随之回落。从同业已披露数据看，受极端天气影响，旅游及景区板块三季度普遍承压，总体而言，公司核心产品“两坝一峡”前三季度仍保持相对韧性。 剥离非主业资产 资源进一步向游轮主业集中 在业绩增长的同时，公司继续做“减法”。 今年8月，九凤谷公司完成股权转让工商变更登记，公司已收到全部交易价款。公告显示，九凤谷2025年净亏损1,406.62万元，已对公司经营形成拖累，且亏损有进一步扩大趋势。这块亏损资产出表后，公司的经营负担相应减轻。 公司聚焦主业的动作不止于此。2023年，公司剥离了资金密集型的汽车销售、供应链管理业务，受合并范围变化影响，2024年营业收入同比减少8.59亿元、降幅53.69%。 低效非旅游资产退出后，公司资产结构明显改善，业务重心收敛至“两坝一峡”观光游轮与省际度假游轮，集中精力为“中国内河游轮旅游领航者”的战略目标夯实基础。 变更回购股份用途为注销 “视同分红”回报股东 除了业务结构上的调整，公司在股东回报上同样有动作。 今年7月，公司完成首次回购的1,892.19万股股份注销，总股本由7.25亿股降至7.06亿股。三季报披露的同时，公司公告拟将2024年回购方案中尚未使用的1,024.76万股股份用途，由“为维护公司价值及股东权益所必需”变更为“减少公司注册资本”并予以注销；若实施完成，总股本将进一步降至约6.95亿股。 与现金分红不同，注销式回购不涉及红利税，股东无需为此承担税负；总股本减少后，每股收益、每股净资产与股东持股比例同步提升，增厚效果与分红相当，市场通常称之为“视同分红”。对长期投资者来说，这意味着除了净利润增长外，每一股对应的权益份额也在增加。 游轮行业景气延续 中长期成长空间可期 从行业层面看，长江三峡游轮旅游的客流仍在增长。 据重庆航运交易所统计，2026年1—9月，长江三峡游轮累计完成客运量96.21万人次，为2025年同期的106.74%。客群结构上，中老年游客是主力，2026年9月，60岁以上客群占比55.16%，与省际游轮长航线、慢节奏的产品特征较为契合。 区域经济发展环境提供中长期支撑。宜昌正推进世界级旅游目的地建设，城市集散体系与岸上配套逐步完善，以宜昌为母港的游轮产品由此获得更稳定的客源组织条件；三峡水运新通道等重大项目陆续开工，航道通过能力与通航效率有望同步改善，长航线产品的通航安排也将获得更大空间。 也应看到，重大项目在建设期可能带来阶段性的通航组织调整，区域红利的释放也需要时间。随着在建运力陆续投放、区域项目逐步落地，公司游轮业务的中长期成长空间值得期待。
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10月25日晚间，三峡旅游（002627.SZ）披露2026年第三季度报告。报告显示，公司前三季度实现营业收入7.11亿元，同比增长16.65%；实现归属于上市公司股东的净利润13,851.09万元，同比增长61.31%；扣除非经常性损益后的净利润12,298.29万元，同比增长32.64%，业绩延续向上态势。
盈利质量稳步提升
现金流与利润同向增长
编辑丨吴 玲
编审丨张爱虎
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