餐饮旅游报告

下一阶段关键事件

• 2026年世界杯：2026年6月11日至7月19日举行。

• 2026年苏超常规赛：2026年4月11日至9月19日。

• 宋城演艺青岛“丝路千古情”轻资产项目：计划2026年暑期开业。

摘要前言

2026年“五一”假期国内旅游市场呈现稳健复苏态势，餐饮消费增长显著。行业在需求回暖的同时，也面临原材料成本上升、外卖补贴退坡及结构性分化的挑战。头部企业正通过数字化升级、产品创新与精细化运营应对变局，寻求高质量增长。

行业核心数据梳理

• 产量/需求：2026年第一季度全国餐饮收入达14,623亿元，同比增长4.2%。2026年“五一”假期，全国国内出游3.25亿人次，同比增长3.6%；国内出游总花费1,854.92亿元，同比增长2.9%。

• 消费表现：“五一”假期餐饮销售收入同比增长31.4%，民宿服务收入同比增长13.3%。旅游游览和娱乐服务销售收入同比增长21.2%。

• 酒店经营：根据酒店之家数据，2026年3月30日至4月5日当周，国内酒店行业OCC（入住率）、ADR（平均房价）、RevPAR（每间可售房收入）分别同比+2个百分点、+10.6%、+14.5%。

• 产能/新开工：锦江酒店2025年净增开业酒店716家，2026年计划新开业酒店1,200家，新签约1,800家。首旅酒店2026年计划新开酒店1,600-1,700家。

重要公司经营策略与业绩展望

• 宋城演艺 (300144)：策略进取。公司确立2026年为“提升之年”，战略重心转向“质量引领、品牌驱动、科技赋能”。核心举措包括：全面推进AI管理中台与AI艺术中央厨房；打造“我回”系列沉浸式穿越IP、“随意节”等三大现象级活动；推进青岛、台州轻资产项目。业绩展望方面，2025年营收22.58亿元（同比-6.61%），归母净利润8.18亿元（同比-22.03%）。2026年Q1营收5.34亿元（同比-5.29%），归母净利润2.11亿元（同比-15.06%）。机构预计2026-2028年归母净利润分别为9.29-9.81亿元、10.19-10.41亿元、11.10-10.75亿元。

• 锦江酒店 (600754)：策略稳健进取。公司发布2026年度“提质增效重回报”行动方案，聚焦主业与数字化赋能。具体策略：坚持“12+3+1”品牌战略；推进存量酒店焕新升级，2025年直营板块RevPAR表现优于加盟板块4.6个百分点；强化WeHotel、GPP、SSC“三平台”赋能。业绩指引：预计2026年营业收入139-141亿元，同比增长1%-2%（剔除资产组合优化影响后同增4%-6%），其中国内收入预计同比增长6%-7%。

• 首旅酒店 (600258)：策略稳健扩张。公司以“发展为先、产品为王、经营至上、全域用户运营”为核心战略。2026年重点工作：计划新开酒店1,600-1,700家；持续提升中高端酒店占比（2026年Q1末中高端酒店房量占比达42.5%）；推出“单店VIP项目”深化会员运营。2026年Q1，公司实现营业收入17.77亿元（同比+0.66%），归母净利润1.69亿元（同比+18.51%）；不含轻管理酒店的RevPAR为143元，同比增长1.7%。

主要观点列表

风险关注

1. 政策与关税风险：自2026年1月1日起，我国对超配额进口牛肉加征55%关税，直接推高以牛肉为主要食材的餐饮企业成本。全球地缘政治紧张可能影响出境游需求及国际供应链稳定。

2. 行业竞争与分流风险：旅游目的地竞争加剧，对景区客流形成分流。同时，酒店行业在中高端领域竞争白热化，可能影响房价和入住率。

3. 宏观经济与消费信心风险：宏观经济波动可能影响居民旅游和餐饮消费意愿与能力。

时间节点

• 产业择时：关注2026年暑期（7-8月）及“十一”黄金周假期，这是传统的旅游消费旺季，行业景气度有望进一步提升。

• 股票择时：需关注个股估值与业绩兑现的匹配度。部分公司虽处复苏通道，但当前估值已部分反映预期，需警惕业绩不及预期带来的估值回调风险。

相关标的

• 行业ETF：旅游ETF富国、华夏中证旅游主题ETF。覆盖酒店、景区、航空、免税等子板块。

• 重点个股：

• 宋城演艺 (300144)：文旅演艺龙头，聚焦AI与沉浸式体验创新。

• 锦江酒店 (600754)：酒店行业规模龙头，推进数字化与品牌升级。

• 首旅酒店 (600258)：酒店集团，加速中高端布局与规模扩张。

• 中国中免 (601888)：旅游零售龙头，为指数重要成分股。

• 航空机场股（如中国东航、上海机场）：受益于出行需求复苏。

备注：个人笔记，仅供参考，风险自担。