Day 254 出境旅游和对外直接投资

Source:   Cao, Y., Du, K., 2024. Outbound tourism and outward foreign direct investment. Annals of Tourism Research 105, 103713. https://doi.org/https://doi.org/10.1016/j.annals.2023.103713  

摘要

Malik and Latif (2021, 2023) 进行了实证研究，证明了中国出境旅游与中国对外直接投资之间存在积极的关系。然而，他们的研究存在重大缺陷。首先，他们未考虑随机误差的异方差性，导致统计推断有缺陷。其次，控制变量在国家之间缺乏双边属性，并忽视了时间固定效应，导致遗漏内生性问题。第三，在回归分析中不慎排除了大量观察值由于自变量的缺失值而引入样本选择偏倚。本文旨在通过重新分析经验数据并使用一系列计量经济学方法来处理内生性问题来解决这些问题。我们的发现表明，中国出境旅游对中国对外直接投资没有显著影响。

研究背景

• Malik and Latif (2021, 2023)在2005-2017年以77个国家为样本考察了出境游与中国对外直接投资的关系，发现出境游显著促进了中国对目的地的对外直接投资。

研究不足

• 首先，研究人员未能解释随机误差中异方差的存在。因此，传统的 t 统计量变得无效，正如修正的 Wald 检验所表明的那样，它拒绝了均方差假设(详见附录B)。从他们的实证研究中得出的统计推断是不正确的。我们通过采用稳健标准误来解决这个问题。
• 其次，他们的回归模型忽略了一些变量。不包括时间固定效应，未能考虑中国的宏观经济冲击和政策变化，这对中国的出境游和对外直接投资至关重要。我们通过加入时间固定效应对 Malik and Latif (2021, 2023) 的模型进行了重新估计，结果如表1所示，表明出境游对中国对外直接投资的影响不显著。
• 此外，Malik and Latif (2021, 2023) 中的所有控制变量都不具有双边属性。以前的研究已经深入探讨了外国直接投资的决定因素。现有文献表明，汇率、双边贸易、双边外交关系等双边因素可能同时影响出境游和对外直接投资。为了减少遗漏变量的风险，我们进一步纳入了这些控制变量，表 C1 中报告的结果不支持 Malik and Latif (2021, 2023) 。
• 第三，2005-2017年77个国家的总样本量为1001。然而，Malik and Latif (2023)在实证研究中使用的样本量仅为335。通过对数据的梳理，我们发现这是由对外直接投资的大量缺失值造成的。因此，大量的观察值被自动删除，产生了样本选择问题。我们使用 Heckman 的两步估计器重新检验实证结果来纠正样本选择偏差。结果如表 C2 所示，没有证据表明中国出境游促进了对外直接投资。

研究修正

数据

我们以 Malik and Latif (2021, 2023) 数据作为基线，包括2005-2017年的77个国家。我们的修改如下：

• 首先，我们从中国研究数据服务平台中获得了中国对外直接投资存量的原始数据，并通过取差值估算对外直接投资流量(记为OFDI)。
• 其次，我们将贸易变量替换为每个东道国的中国进出口总额占国内生产总值的比例，以衡量与中国的贸易关系。
• 第三，我们将东道国的汇率加入人民币作为控制变量。数据来自世界银行。
• 第四，我们使用 Bailey et al (2017)  基于联合国提案投票数据构建的外交差异指标来解释东道国与中国的外交关系。
• 第五，我们检验了附录 D 中变量的平稳性，表明除了国内生产总值以外的所有变量都是平稳的。因此，我们使用国内生产总值的增长率而不是国内生产总值作为控制变量。
• 其余变量与 Malik and Latif (2021, 2023) 相同。附录 A 提供了这些变量的详细信息。

模型与结果

• 首先，为了便于比较，我们考虑与 Malik and Latif (2021, 2023) 相同的模型。我们使用普通最小二乘法对上述模型进行估计。在10%水平下，各列出境游系数均不显著。这些结果与 Malik and Latif (2021, 2023) 的表3有很大的不同，无法证明出境游对中国对外直接投资有显著影响。在(1)和(2)列中，回归中使用的观测数为824个，占整个样本的80%以上，并且存在一些因变量缺失值。这样，就减轻了样本选择问题。

• 其次，我们考虑解决潜在的内生性问题。
• 第一，我们采用了 Lewbel(2012) 提出的方法构建工具变量。我们发现估计系数的值变化很大，而大多数系数在统计上仍然不显著。
• 第二，利用动态面板数据模型对中国对外直接投资的动态调整进行了研究。所有模型的出境游系数在10%的水平上都不显著。

局限性

• 中国出境游的快速增长引起了学术界的广泛关注。大量的文献致力于探索决定中国出境游的因素。然而，中国出境游对东道国的经济影响仍然相对未知。尽管存在上述局限性， Malik and Latif (2021, 2023) 在探索中国出境游与对外直接投资之间的关系方面做出了值得称赞的努力。必须承认，我们观察到的出境游与中国对外直接投资之间的正相关关系可能受到其他因素的影响。因此，未来的研究应该探讨中国出境游与对外直接投资之间的潜在理论联系。这项研究工作是有价值的，也是必要的。

备注

今天学习另一种类型的论文，批判性看文章也能发论文！