股票信息面对面·黄山旅游

关于对黄山旅游（600054）的分析，以下将从公司基本面、财务数据、估值走势以及未来展望等多个维度进行综合整理。

公司主营业务与经营现状

黄山旅游作为稀缺的将核心门票资产装入上市公司的自然景区标的，依托黄山风景区构建了完整的旅游产业链。

公司主营业务涵盖园林开发、索道缆车、酒店食宿、旅游服务及徽菜餐饮等板块，实现了“吃、住、行、游、娱、购”的全业务布局。

2025年上半年，黄山景区累计接待进山游客226.41万人，同比增长5.82%，索道缆车运送游客437.60万人次，同比增长3.95%，核心业务保持稳健增长态势。

此外，公司正积极拓展文旅科技与新零售业务，子公司安徽途马科技运营的黄山旅游官方平台已积累超735万注册会员，并将AI旅行助手接入DeepSeek大模型，成为文旅与人工智能融合的先行者。

营收、利润与分红表现

从财务数据看，公司2025年前三季度实现营业收入15.35亿元，同比增长8.75%，保持了良好的增长势头。

然而在利润端，受景区资源有偿使用费增加等因素影响，2025年前三季度归母净利润为2.53亿元，同比下滑11.02%。

单季度看，2025年上半年实现营业收入9.4亿元（同比+12.7%），但归母净利润为1.27亿元（同比-3.87%），呈现出“增收不增利”的特征。

在分红方面，公司注重股东回报，2025年前三季度拟每股派发现金红利0.07元（含税），现金分红占前三季度归母净利润的比例为20.14%，而此前2024年年度分红为每10股派1.72元，保持了持续分红的传统。

市盈率、市净率与K线走势

根据截至2026年2月18日的行情数据，黄山旅游最新股价为12.98元，动态市盈率（PE）约为28.01倍，市净率（PB）约为2.00倍。

从估值水平看，广发证券在其研报中给予公司2026年35倍PE估值，对应合理价值16.88元/股，认为公司未来成长性充足。

从K线走势和技术面看，近期股价在12.93元至13.16元区间窄幅震荡，筹码平均交易成本为12.34元，当前股价靠近12.97元的支撑位，需关注该位置的支撑力度，若跌破可能开启下跌行情；但近期也有资金吸筹迹象，短线操作建议关注。

值得注意的是，北向资金在2025年第四季度增持了公司股份，显示部分机构对后市的看好。

风险点与机会点分析

展望未来，公司的机会点主要来自几个方面：

一是东大门索道预计2026年开通，单向最大运力2100人/小时，将使索道总运力扩容42%，并串联起东海景区新增61个景点，有望大幅提升景区接待能力和游客停留时间；

二是北海宾馆改造后重新投运，定位高端人居酒店，客房数增至219间，预计将为公司贡献数千万元级别的稳定利润；

三是公司新投资约5.3亿元建设的黄山滨江东路酒店项目，配置约490间客房，将进一步巩固其在高端酒店市场的布局；

四是公司积极布局AI与数字化，无人机运输、智能装备等新质生产力有望提升运营效率和游客体验。

与此同时，需要关注的风险点包括：

一是花山谜窟、太平湖两个4A级景区目前仍处于亏损状态，2024年分别亏损约5700万元和1805万元，减亏进程存在不确定性；

二是公司经营业绩对宏观经济波动、自然灾害及恶劣天气敏感，如近期黄山市发布的强对流预警可能影响短期客流；三是新项目优化及运营效果可能不及预期，存在一定的投资回收压力。

合理买入价格区间

综合券商研报与当前市场数据，对于黄山旅游的合理买入价格区间，可以参考以下维度：

广发证券基于2026年东大门索道投运等成长性因素，给予公司2026年35倍PE估值，对应目标价为16.88元/股，并给予“买入”评级。

结合当前股价12.98元以及筹码成本12.34元附近的技术支撑位，12.50元至13.50元的区间可视为具备一定安全边际的布局区域。

对于中长线投资者而言，若股价回落至接近筹码密集区下沿，或是在东大门索道开通等关键项目落地前出现调整，均可作为分批建仓的参考机会。

股票跌涨你莫慌，

投资眼光需放长。

两千三千可下跌，

五千六千也能涨。

内容仅供参考，不构成投资建议！！！

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