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谁排第一?澳门6大综合旅游休闲企业资产排名出炉!

admin2026年10月21日 01:40:48国内旅游目的推荐7

来源/澳门眼文/苏哲

一张十年批给，能拉开多大的差距？

澳门六家综合旅游休闲企业，同一个年期，同一座城市，差距大不大、有多大，一眼就看出来了。总资产最多的是银河娱乐，998.4亿港元；最少的是美高梅中国，296.7亿，首位是末位的约3.4倍。

牌照一样，家底写成了六种。

尺子先摆出来。总资产等于负债加权益，这是会计准则的恒等式。年报里的资产是账面值，含物业设备、使用权资产、现金与应收款项，与市场估值、与澳门物业市价分属不同口径。金沙中国原报表用美元，按1美元兑7.7809港元折算后并入。

先看完整排名。银河998.4亿，新濠827亿，金沙822.6亿，澳博512.1亿，永利405.6亿，美高梅296.7亿。

（MacuaLife图片）

总资产的大小由两件事决定，手上有多少楼，账上有多少钱。这张表只看大小，看不出成色。

银河娱乐能领跑，核心优势在于财务安全垫极厚。

澳门银河综合体物业设备价值超500亿港元，是它资产的核心底盘。同时账上握有362.8亿港元现金与流动性投资，几乎没有净负债。

（金羊网图片）

在同业普遍大举借贷的环境下，银河主要依靠自身积累的自有资金推进项目扩张，不用被巨额利息拖累，资产规模和盈利水平同步领跑，是六家财务结构最健康的选手。

总资产排名第二与第三的新濠国际与金沙中国，总资产分别为827亿和822.6亿港元，体量看似接近，财务质地却天差地别。

新濠的第二名是典型的 “杠杆堆出来的规模”：非流动负债高达637亿港元，重压之下股东权益仅剩约19亿港元，相当于用十几亿自有资金撬动八百多亿资产，杠杆率居六家之首，一旦盈利端出现波动，财务缓冲空间极小。

（凤凰网图片）

金沙中国则是重资产模式，七成以上资产集中在路氹核心度假村物业，86%的负债率看似偏高，但背靠拉斯维加斯金沙集团的长期信贷支持，短期流动性风险可控，且核心物业保值能力强，风险属性远低于高杠杆的新濠。

（金沙旅享官网图片）

榜单末尾的美高梅中国，以296.7亿港元总资产垫底，却是全行业资产效率的天花板。它仅靠两家度假村，以客房、餐饮、零售为主，偏向大众客群，2025年经调整EBITDA（息税折旧及摊销前利润）就达到100亿港元，总资产收入率突破110%。

它没有盲目扩张规模，选择走 “小而精” 路线，把单店运营、客流转化做到了极致，用最少的资产撬动了最强的现金流，效率与修复速度领跑全行业。

（凤凰网图片）

反观总资产405.6亿港元的永利澳门，账面规模比美高梅高出百亿，实则股东权益为负135亿港元，已处于会计口径资不抵债状态，全靠长期负债维持运营，盈利大半被利息吞噬，资本结构十分紧绷。

不过，在2025年，它仍有16.3亿港元净利润，暂未落入亏损境地。

（永利度假村微信公众号图片）

澳博是六家里唯一亏损的，总资产512.1亿港元，股东应占亏损4.29亿港元。主要原因在于年内8家卫星场结束营运，资源收回自营物业。两家物业的走向并不一致：新葡京非博彩收益由2.91亿升到3.65亿，上葡京的经调整物业EBITDA由4.99亿落到1.65亿。

（澳娱综合微信公众号图片）

六本账都停在2025年末。

2026年8月27日，永利公布上半年业绩，赚15.46亿，是去年同期的六倍多；那本负135亿的权益是收窄还是扩大，翻到资产负债表那一页便知。

2027年第一季，六家的2026年全年报表陆续刊出，美高梅的资产效率“桂冠”守不守得住，银河的363亿现金会不会继续增厚，届时可以逐项比对。

（本文数据据六家公司2025年度报告整理，不构成投资建议。）