旅游板块:核心股全梳理
旅游板块:核心股全梳理9月23日，2026年全国国庆文化和旅游消费月正式启动。消费月期间，各地将举办超2万场次文旅活动，发放超3.1亿元消费券等消费补贴。9月24日，国新办举行新闻发布会，介绍“十五五”时期推进文化和旅游高质量发展有关情况。 政策端催化密集，但板块基本面分化明显：上半年多数景区类公司业绩承压，部分甚至亏损扩大。政策预期与业绩现实之间的落差，是当前旅游板块最核心的矛盾。下面按区域资源禀赋梳理主要公司。 01 景区与酒店——业绩分化明显 西藏旅游600749 硬逻辑西藏自治区唯一以旅游为主业的上市公司，拥有雅鲁藏布大峡谷、巴松措等核心景区资源，区域垄断属性在A股旅游板块中极为稀缺。上半年集中优势资源发力西线阿里业务，主营业务经营质效提升明显。 业绩表现2026年上半年营收9423万元（+4.31%），归母净利润291万元（+38.98%）。Q2单季营收6982万元（+7.74%），归母净利润2290万元（+104.25%），扣非净利润1953万元，旺季弹性突出。 桂林旅游000978 硬逻辑桂林区域核心景区运营商，近期受“AI文旅+低空经济”主题催化，股价连续涨停。公司已澄清未参与平陆运河相关事宜，但AI导览、低空旅游等新业态布局是市场关注焦点。扣非净利润同比减亏515万元，经营质量稳步修复。 业绩表现2026年上半年营收2.01亿元（+2.17%），归母净利润614万元（-23.36%），扣非净利润亏损1094万元，同比减亏32.02%。营业利润958万元（+27%），造血能力有所增强。 陕西旅游603402 硬逻辑依托陕西丰富的历史文化旅游资源，运营华清宫、华山等核心景区。上半年归母净利润1.25亿元，在已披露半年报的景区类公司中盈利体量最大，但同比降幅也最为显著。 业绩表现2026年上半年营收4.19亿元（-18.85%），归母净利润1.25亿元（-39.01%），扣非净利润1.19亿元（-41.73%）。Q2单季营收2.55亿元（-17.06%），降幅较Q1收窄。 云南旅游002059 硬逻辑云南省属旅游上市平台，但上半年因仲裁结果冲回5406万元收入，导致营收大幅下滑。公司自身在投资者互动平台已被问及ST风险，基本面在板块中最为脆弱。 业绩表现2026年上半年营收仅5494万元（-52.93%），归母净利润亏损1.39亿元（-43.79%），扣非净利润亏损1.42亿元。经营现金流净额-1936万元，虽同比改善39.85%，但整体造血能力严重不足。 华天酒店000428 硬逻辑湖南区域酒店龙头，以酒店经营为主业。上半年主业需求恢复偏弱，营收和利润双降，亏损同比扩大，在旅游板块中属于典型的“弱复苏”标的。 业绩表现2026年上半年营收2.41亿元（-4.92%），归母净利润亏损1.13亿元（上年同期亏损1.07亿元），亏损同比扩大6.06%。扣非净利润亏损1.19亿元，基本每股收益-0.1111元。 02 补充参考——板块内其他核心标的 宋城演艺300144 演艺龙头，上半年营收9.62亿元（-11.43%），归母净利润3.47亿元（-14.38%），盈利体量居板块首位，但受存量项目客流承压影响，业绩同比下滑。 中青旅600138 上半年营收53.85亿元（+10.68%），但归母净利润仅2213万元（-66.90%），IT分销业务贡献收入27.8亿元，景区主业盈利承压明显。 众信旅游002707 出境游龙头，上半年营收28亿元（-2.60%），归母净利润3072万元（-24.06%）。 03 一句话总结 国庆消费月3.1亿元消费券叠加国新办“十五五”文旅规划发布会，政策催化密集。但上半年旅游板块整体呈现“政策预期强、业绩兑现弱”的格局。西藏旅游是区域内垄断壁垒最强、Q2旺季弹性最大的标的（Q2净利+104%）；桂林旅游受AI文旅+低空经济主题催化，扣非大幅减亏32%；陕西旅游是唯一上半年盈利过亿的景区标的（净利1.25亿），但同比降幅达39%；云南旅游、华天酒店基本面明显承压，前者因仲裁冲回收入致营收腰斩，后者亏损持续扩大。板块当前的核心矛盾在于：政策能催化情绪，但业绩修复仍需等待客流和消费力的实质性回暖。 04 龙头股速览 龙一 西藏旅游600749 区域垄断壁垒最强，Q2净利+104.25% 龙二 桂林旅游000978 AI文旅+低空经济，扣非减亏32% 龙三 陕西旅游603402 唯一盈利过亿景区标的，净利1.25亿 龙四 宋城演艺300144 演艺龙头，盈利体量居板块首位 龙五 众信旅游002707 出境游龙头，H1营收28亿 ⚠️ 风险提示 ①旅游板块上半年业绩普遍承压，多数景区类公司营收和利润同比下滑，“政策催化”与“业绩兑现”之间存在明显时间差；②云南旅游因仲裁冲回收入导致营收腰斩、亏损1.39亿元，基本面恶化最为严重，已被投资者问及ST风险；③华天酒店亏损同比扩大6.06%，酒店主业需求恢复偏弱，短期内难以扭转；④陕西旅游归母净利润同比下滑39%，是盈利体量最大但降幅最显著的景区标的；⑤桂林旅游、西藏旅游等标的短期受主题催化涨幅较大，需警惕情绪退潮后的回调风险。以上内容仅为产业链逻辑梳理，不构成任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎。 以上数据来源于各公司公开公告、业绩预告及机构研报，仅供参考
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